艾德权程：上交所研推个股期权、境外股票！股票期权市场上新计划有何深远影响？

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　　在12月5日举办的第17届中国(深圳)国际期货大会上，上交所副总经理刘逖表示“推出覆盖宽基ETF、跨境ETF、行业和主题ETF、黄金ETF等各类ETF期权产品，丰富产品布局;研究推出以境外股票或指数为标的的期权产品，增加境外投资风险管理工具;研究推出个股期权，提供更精细化的风险管理工具。”这一言论的发表将为中国股票期权经济及相关现货市场带来非常重要的积极影响。这也是我国从2015年首只股票期权诞生，2019年扩大股票期权试点后股票期权市场上新计划的又一大惊世消息。同时也将对股票期权市场产生划时代的影响。

　　1、股票期权功能将发挥更大的价值

　　股票期权对于企业和投资者而言都有很强大的作用，对于企业而言，能有利于股份制企业凑集资金，满足生产建设的资金需要;对于投资者而言，可以为投资者开拓投资渠道、扩大投资选择范围，同时能增强投资的流动性和灵活性，活跃市场交易，是投资则能快速的将股票出售变现，收回投资资金。更重要的是能广泛的积聚社会闲散资金，更好的利用资本来进行生产和社会发展。

　　股票股权需要发挥保险功能来稳定市场，减少现货抛压。今年以来，海外防疫情形依然严峻，国内疫情偶见反复，全球经济环境和金融市场均受到一定程度的影响和波动，ETF期权成交量与持仓量大幅增加，其中大部分是通过期权进行套期保值，从而避免卖出现货，一定程度上降低了现货股票的抛售压力。

　　股票期权需要促进价格发现，降低市场波动。刘逖表示，期权推出以后，上证50ETF及沪深300ETF平均折溢价率下降显著，定价效率明显提升;上证50ETF和沪深300ETF的日超额波动率，在期权上市后显著降低，波动较市场基准收窄。“可见期权的推出，对提高标的证券定价效率、平抑标的证券的波动有积极作用。”

　　股票期权需要提升现货市场流动性，促进标的市场发展。股票期权为投资者提供了灵活的资产配置和风险管理工具，将提升现货市场流动性，促进A股市场长期健康、稳定发展。

　　2、优化提升国内衍生品市场竞争力

　　近年来，伴随着A股国际化程度的逐步提升，境外交易所陆续推出大量中国概念的金融衍生品，其中美国、中国香港和中国台湾上市了近20只基于境内A股ETF的期权产品，覆盖标的已涵盖跟踪沪深300、富时A50、上证50、中证500、上证180、创业板等重要指数的ETF。而境内A股相关期权产品目前仅有四只，仅覆盖范围只有沪深300指数和上证50指数。与境外发达的衍生品市场相比，国内与国际定价仍有相当大的差距。从股票期权市场的角度看，提高中国定价影响力，需进一步发挥期权产品的功能和作用，功能发挥的更好，市场才能发展更好，也才能不断提高中国定价影响力。持续扩大标的覆盖范围是有效缩短差距、提升我国衍生品市场竞争力影响力的一个重要举措。

　　3、完善标准化金融股权体系

　　随着中国经济发展和资本市场的对外开放的稳步推进，期权市场成熟度明显提升和完善，也形成了对标准化金融期权体系的强烈需求。结合境内外产品发展经验来看，上交所副总经理刘逖认为，未来期权标的选择可以遵循三个原则。

　　一是满足市场需求。选择指数市场代表性强、市值覆盖度高，基金规模大、流动性好，投资者风险对冲需求较强的标的开发期权产品。

　　二是涵盖各类风险特征。能够涵盖各类产品风险，且产品特征有一定区分度，最终形成可覆盖宽基、跨境、行业等各类风险的完整产品体系。

　　三是突出市场特色。选择科技创新特色突出的标的，推出相应的科技成长类股票期权，提升期权服务科技创新的能力。

　　为更好发挥期权产品的经济功能，进一步满足投资者的多样化风险管理需求。上交所将在证监会的统筹领导下，进一步深化期权试点工作，丰富完善股票期权产品体系，推动期权产品的国际化和扩大合法境外投资者投资范围。

　　艾德权程是艾德控股集团旗下机构业务企业服务商,作为全流程ESOP股权激励企业服务商，以ESOP业务为核心,专注为上市新兴企业提供一站式股权激励解决方案。艾德控股集团拥有香港证券及期货事务监察委员会发出的第1/2/3/4/5/6/9号牌,以及香港信托业务牌照,将香港上市与股权激励业务真正实现集团内部解决。在复旦大学经济学院的学术支持下，通过自主研发艾德股权激励管理系统，为企业打造ESOP定制管理SaaS平台，并提供直通海外资本市场的ESOP全流程服务。